2024年10月05日 16时55分30秒
近期召开的国务院常务会议提出，要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。
当前，我国正处于培育和发展新质生产力、以科技创新引领现代化产业体系建设的关键时期，需要融资体系结构有力支撑实体经济转型升级。我国金融体系规模已经很大，但融资结构不合理，存在“钱多本少”“耐心资本”不足等问题。
保险资金具有规模庞大、期限较长、稳定性高等特点，天然具备成为耐心资本的潜力。数据显示，截至今年二季度末，保险公司和保险资产管理公司总资产33.8万亿元，较年初增加2.3万亿元，增长7.4%。保险资金的来源主要为重大疾病保险、养老年金保险、终身寿险等长期险种，特点是现金流稳定、存续期限长，非常适合长期投资。此外，保险资金具有稳定的来源，依靠每年的保费收入不断补充资金池，使得保险公司能够在面对市场波动时保持相对稳健的投资策略，不容易受短期波动干扰。
尽管保险资金具备成为耐心资本的诸多优势，但在实际操作中仍面临一些挑战。一方面，保险资金以“养命钱”著称，风险始终是保险公司投资的首要考量。另一方面，现行激励机制和考核制度也不利于长期投资。例如，一些保险公司的考核机制还侧重短期收益，资本市场波动直接影响保险公司的当期利润，进而影响绩效考核。此外，上市保险公司还面临季度财务披露要求，这进一步限制了其对长期高风险项目的投资。
因此，还需全面优化政策和机制，积极引导保险资金成为耐心资本，为科技创新和资本市场充实长期资金。
优化投资组合和策略。保险资金可通过拉长投资期限、优化投资组合管理等方式提升整体收益，减少对单个项目失败的敏感性。例如，在战略性新兴产业和科技创新领域，保险资金可以通过股权投资、夹层投资等方式分散风险，避免因过度关注单一项目风险而错失长远投资机会。
完善考核评估机制。可适当优化保险资金会计核算机制，强化3年期及以上长周期考核，让保险资金实现“长钱长投”。去年10月份，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资、调整国有商业保险公司绩效评价相关指标的通知》，明确将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标“净资产收益率”由当年度考核调整为“3年周期+当年度”相结合的考核方式。这有助于降低短期考核的不利影响，提高其投资股票、基金等权益类资产的积极性。
创新投资工具与方式。保险公司可通过设立私募股权基金、并购基金、创业投资基金等方式，灵活参与战略性新兴产业的投资。同时，REITs（不动产投资信托基金）等新型投资工具，也为保险资金提供了更具灵活性和多元化的投资路径。
未来，随着政策环境进一步优化，保险资金有望在支持科技创新、战略性新兴产业、基础设施建设等方面发挥更大作用。同时，保险资金投资模式也将更加多元化，通过股权投资、并购重组、产业基金等方式，为实体经济和资本市场的健康发展提供长期稳定的资金支持。
